第1个回答 2022-06-04
我是做安防（监控）施工的，从施工的角度对国内安防行业的上市公司进行粗略的判断，不构成投资建议。
一、行业对比
首先让大家看一下国内安防行业的两家公司
这两家公司占国内市场的80%左右，其中海康威视占主上风，大华其次。
首先讲杭州海康威视数字技术股份（以下简称：海康威视）和浙江大华技术股份有限公司（简称：大华）都是做安防行业；只不过，海康的前身是由国务院国有资产监督管理委员会控股，现在改成中国电子科技集团有限公司(持有杭州海康威视数字技术股份有限公司比例41.56%) 控股，属于国企；而大华属于私企。
海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。连续7年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的22.6%。在A&S《安全自动化》公布的“全球。
大华是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商。
两家公司主要产品就是：监控摄像头、硬盘录像机（DRV）、门禁、可视对讲、智能家居、会议视频、无人机…………等等
以一般的监控系统为例：如图
组成主要包括，控制部前端部分：摄像机，镜头，智能球形摄像机，支架等。传输部分：视频线（网线或光纤），电源线等。分：视频分配器，监视器，显示器，大屏幕拼接电视墙，硬盘录像机，矩阵主机等
远程拓展系统稍微难一些
就是在普通的基础上加光端机再通过光缆传输，再通过加光端机转换成网络，加后端设备主机（硬盘录像机、IP-SAN、矩阵等）组成。如：大工厂、大社区、机场、公安监控天网等都是通过光纤传输。如下图：
二、行业发展及增长（是否刚需？是否高频？）
随着人类的发展，城市的大街小巷，在我们生活中监控摄像头到处可见、部分农村也能看见。在监控行业中，从第一代传统模拟闭路视监控系统（CCTV）看得见，到第二代当前“模拟-数字”监控系统（DVR）看得清，到现在用得第三代未来完全IP视频监控系统IPVS高清及超高清。
当今社会、不管是住宅还是商业楼盘，设计装修出水电气及消防外，还会设计诸多弱电类，如：网络、广播、门禁、可视对讲、视频监控、建筑设备监控、停车场……等等
由于国内房地产的大力发展，同时消费升级，带动了安防行业快速增长！2018年初，海康威视市值一度超过4000亿元。
以下是海康威视和大华增长率：
看完营收增长率后，我们来看看这两家公司的股价走势
另外从生活常识来看，由于人们越来越重视安全性，就连现在私家车、公交、地铁、船、飞机上都有，视频监控不单是我们取证的唯一途经，同时也给我们带来足够安全感。不会忽然消失不见。
同时由于该产品为电子类产品，其生命周期较短，一般在 3-5 年左右，而且下 一代产品与上一代产品具有一段重叠期，实际有效生命周期更短，因此产品具有 技术水平发展快，更新速度快的特点。
我认为在未来几年里随着设备不断更新，大多数监控会自动连接公安系统，哪里有犯罪的人，系统会辨别。会让我们人类社会更加和谐
我们再看看两家公司境外与境内的销售占比
海康威视和华为在国内销售占比分别是70%和63%，而境外30和36%。说明两家公司有非常大的前景和空间。
三、公司的财报
关于财报分析的方法，来自于MJ老师的《用生活常识解读财务报表》。
分析公司的财报，主要是： 现金流量表、资产负债表和利润表
现金流量表可以看出公司赚的钱能不能拿到现金，现金的多少直接决定公司的寿命，所以现金越多越好。
资产负债表可以看出公司有多少资产，欠人家多少钱。
利润表可以看出公司做的生意好不好做，有没有赚钱的真本事，利润是增长还是下滑。
A现金流能力对比------气长不长
巴菲特经常说现金为王，不仅仅是对我们个人和投资者，还适用于企业。
如果说企业手头上的现金低于10%，当遇到经济危机，随时都会倒闭。这就好比一个人失血20%就相当危险的。想想2008金融危机，美国的富通银行、美联银行、花旗集团到国内的史玉柱建巨人大厦，再看看辉山乳业都是因为现金流断裂而倒闭的
企业倒闭最终就是因为没钱，就好像人死亡最终都是因为心脏停止跳动。
先分析这两家公司的现金流量表
通过对比现金（占总资产的）比例，现金最多的是海康威视（41.9%）、大华（15.8）。由于该行业的产品为电子类产品，所以从应收账款周期较长。资金充足。
B 运营能力强不强？
首先看一下图
由于该行业的产品为电子类产品，综合对比海康威视比大华股份运营能力更强一些。特别是应付账款周期！
C 生意好不好做，有没有赚钱的真本事？
从 同行的毛利率可以看出整个行业做的生意好不好做 ，像白酒和医药在50%，甚至有80%以上的公司。
安防行业毛利率在30~50左右，而海康威视已经是国内的龙头企业，毛利率45%左右已经非常厉害了。
从费用率看公司的成本，海康威视是全国龙头，每年广告费较少，所以费用率在13.7%控制的非常好。而大华肯定会多出一些费用来做广告和宣传来提高销量。
ROE （股东回报率），这个数值越高，代表着股东回报率越高。
巴菲特曾说，“如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话，那就选净资产收益率吧；我选择的公司，都是净资产收益率超过20%的公司。”
看一下大华股份，ROE从未低于21%很优秀。而海康威视更加优秀一直居高临下，连续6年以上保持在30%以上。看了这个数据，大家回头看看，行业发展及增长里面两张图看这两家公司不知道翻了多少倍。
D 财务杠杆
资产负债率= 负债/ 总资产
如果负债率不断上升，从20%涨到80%，不断上涨，说明负债越来越多，股东权益越来少，说明股东不看好公司的发展。
反之，如果负债率从70%不断下降到50%，连续3年以上，说明股东投入越来越多，说明股东看好公司的发展，可能是公司赚钱越来越多。
两家公司的负债率都比较健康。海康威视的利润和股东回报率非常可观，所以，负债率相对较少，从公司的现金占比来看，海康威视是不缺钱的。
四、有无护城河？
国内最大的综合监控产品供应商，核心产品中国市场占有率占50%以上，连续几年稳居前列。其中板卡在金融市场占80%，DVR在金融市场占60%。
海康威视是领先的安防产品及行业解决方案提供商，同时也是业内领先的研发型制造商，面向全球提供全面的监控产品解决方案。
海康威视非常注重全球化经营战略。产品已经成功应用于全球100多个国家和地区，尤其在高端应用场合成为首选品牌，以其稳定卓越的性能受到广泛好评。
海外销售收入已经连续几年保持100%的增长速度，国际市场已经逐步成为公司销售收入的重要来源。
在香港、美国洛杉矶和印度也已设立了全资和合资子公司，在美国、欧盟、俄罗斯、印度、中东、东南亚、非洲等世界各地，与众多全球知名企业建立紧密的合作关系。
最新资讯：2019年8月8日美国国防部、总务署及太空总署联合宣布禁止美国承包商采购华为、中兴通讯、海能达通信、海康威视、大华科技以及5家公司任何的子公司及其附属公司的设备与技术。主要涉及通信技术及安防监控两大领域。
海康威视负责人表示：禁令中谈到的内容，将不会对公司产生实质性的影响。临时进口禁令实质是美国国防部、美国总务管理局和美国太空总署为执行《 2019 年美国国防授权法案》的相关要求，对美国联邦采购规则作出的一项临时实施条例，海康威视从未与上述几个机构进行直接业务接触，因此，并不会影响公司业务发展。
五、未来发展
公司通过持续研发投入，市场需求拉动，海康威视营业收入迅速增长。公司各业务营业收入迅速增长。主要业务收入中，前端产品营业收入为114.00 亿元，占比47.65%，同比增长10.83%；后端产品营业收入为32.00 亿元，占比13.36%，同比增长6.73%；中心控制产品营业收入为34.87 亿元，占比14.58%，同比增长24.59%；智能家居业务营业收入为11.39 亿元，占比4.76%，同比增长56.92%。，2019 上半年公司境外市场营收达69.43 亿元，同比增长10.29%，由于该行业该公司在保持收入稳健增长，我坚定看好公司长期发展！
认为，公司基于自身深厚技术积累，不断优化业务架构，积极应对外部环境变化，进一步确立竞争优势。由于公司在安防监控领域的核心能力，及未来在AI、创新领域的拓展潜力，未来公司可望保持持续的竞争优势，给予“买入”评级并长期持有。
注：投资有风险！入市需谨慎！以上分析报告不做推荐！
2019年8月17日