第1个回答 2010-08-19
.人民币短期内快速升值将引发的四大风险
从长期看,人民币应当趋向升值,但是,如果在"过短的时间"里"过大幅度"地提高人民币汇率,对中国将非常不利。一位国内外汇专家描绘了人民币大幅升值后可能出现的严峻景象:
首先中国的国际竞争力将受损。人民币升值压力的最大来源——贸易顺差,很大程度上是来自外资企业的加工贸易而不是一般贸易,中国从中收获的不过是一点可怜的加工费。而且,中国外贸企业仍然高度依赖于价格竞争策略,人民币升值将对部分出口企业产生较大损害,对一部分出口导向型的外商直接投资企业也有负面影响。将加剧中国区域发展失衡。
第二人民币升值将推动中国沿海部分劳动密集型产业加快向外转移,如在国际背景上考察,中国中西部地区会与越南、菲律宾、印度等发展中国家竞争这部分资本,并且很可能因不具区位优势而落于下风。倘若中国沿海地区的相对过剩资本受人民币快速大幅升值的影响转赴海外投资,就无异于剥夺了国内欠发达地区的发展机会,潜藏重大社会危机。
第三人民币汇率上调将刺激中国对部分奢侈品、原料等货物和旅游等项服务的进口,对改善富裕阶层生活有利,对平民并没有太多好处。同时,这虽然有利于促进新的对外投资,但中国已有的海外投资存量将面临按人民币计价价值"缩水"的风险。
第四国际游资在人民币进一步升值的预期下涌入国内资产(房地产等)市场,将加剧这些市场的泡沫,潜藏着未来可能破灭的风险,进而损害中国金融体系安全和稳定性。
2、 对外贸、就业、物价和投资的影响
(1)对外贸的影响。总量不显著结构性问题较突出。利用1981年-2003年的数据回归,如下:
IMP=-110.09xEXCH+0.31xGDP+144.06
EXP=-106.01xEXCH+0.33xGDP+89.38
根据以上简单回归模型,进行敏感性分析。
由回归方程推出的净出口对汇率的变动敏感性并不强,按照过去10年内的实际汇率水平计算,汇率水平下降20%的可能性虽然受到质疑,但通过敏感分析的结果说明,在近中期,汇率实现5%的升值,并实现5%-10%的上下波动是可以接受的。
(2)对就业的影响。 出口依赖型+劳动密集型行业压力较大。长期以来,我国对外依存度不断提高.截至去年已高达60%,这样使那些劳动密集型的行业和企业会因为人民币升值所导致的出口减少,最终带来就业的压力。拿电子信息行业来说,一方面它在某种程度上还依赖于较大规模的出口,属于外贸依赖型行业,另一方面它在加工组装等某些环节上吸收的劳动力较多,又属于劳动密集型行业。因此,在升值压力下,而影响该行业的发展。根据日本当年的发展状况,情况也是如此,当本币升值时,规模较大的企业将缩减本国的一些生产和经营,寻求海外发展,因此导致国内出现较多的失业。
(3)对物价的影响。 总体性通缩与结构性通胀并存,在升值条件下,国内的产品价格并没有受到影响,而进口产品因为汇率下降而价格下降,虽然对进口产品会因为需求弹性较大相应推动价格有所上涨,但总体来说进口产品价格会下降,最终将带动整个社会的价格下降,进而出现通货紧缩的局面,这样不利于整个社会消费。但对于一些稀缺性资源类产业,虽然升值对这些行业进口有利,但由于升值所带来的需求扩张,会使这类行业的价格有较大的升幅,如石化类行业。综合考虑,升值会带来结构性通胀。
(4)对投资的影响。 升值前有利于资本的流入,升值后有利于流出升值前流入的有利于资本,既升值后有利于流出。在人民币升值前的预期阶段,一般会吸引大量海外资金的流入,增大通货膨胀的压力。人民币升值后,资本的流出反映在两个方面。一方面,升值前流入的投机资本更多则会择机离场,来得快去得也快。另一个方面,国内资本则会加速海外投资,形成国内资本的对外输出。
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