第1个回答 2020-10-15
自20世纪60年代以来，每次经济衰退前都会出现收益率曲线反转，但许多投资者目前还不担心这种模式。
摩根士丹利的一组策略师团队表示，经济衰退的典型指标将在明年显现。
他们在上周四的一份报告中预测，在2019年年中之前，描绘不同期限债券收益率的收益率曲线将出现反转。
上周五，10年期和2年期美国国债收益率之差为24.87个基点，为十一年来的最低水平。这是因为长期债券的收益率(通常较高)并未像两年期债券收益率那样迅速上涨。美联储一直在提高短期利率，以进一步远离危机后的政策，但长期利率并未跟进。
当长短期债券收益率之差变成负数时，这是投资者对经济失去信心的信号。
“如果美联储对我们所预期的金融紧缩政策不屑一顾，并在2018年12月上调利率，我们认为收益率曲线的某些部分将在年内处于以持平或反转的状态。”包括萨姆·埃尔普林斯（Sam Elprince）在内的策略师表示。
摩根士丹利的策略师们表示，美联储将在明年4月之前宣布停止收缩资产负债表的计划——这是危机后的另一项措施。他们还认为，投资者低估了美联储资产的规模——所谓的系统公开市场账户——这是保持有效的联邦基金利率在目标之内所必需的。
“我们所设想的资产负债表正常化令人意外的早期结束——包括我们认为美联储将展期其公债，并将其机构债和机构MBS本金再投资的方式——应该会直接令公债受益(收益率更低)。” 埃尔普林斯表示。他建议投资者增持美国国债，减持企业债券。
摩根士丹利预计，到年底，10年期美国国债的收益率将降至2.75%，到2019年年中将降至2.50%，低于两年期的2.55%。
*这次是否经济衰退？*
收益率曲线最近因其作为衰退指标的历史角色而引起了更多关注。如果摩根士丹利对收益率曲线反转的预测是正确的，但随后没有出现经济衰退，那这将是20世纪60年代以来第二次出现这种情况。
不过，许多投资者并不担心。
美银美林利率策略师拉尔夫·阿克塞尔(Ralph Axel)认为，美联储的政策和失业率趋势可以很好地解释了这种扁平化曲线。阿克塞尔上周四在一份报告中称，“在某些方面，收益率曲线下滑实际上可以被视为是一件好事。”
与埃尔普林斯一样，阿克塞尔认为，到2019年年中，2年期与10年期美国国债收益率的价差“接近或略低于”零。他还指出，在本轮周期中，投资者要求持有长期债券(即期限溢价)的补偿低于通常水平。阿克塞尔称，对此最好的解释是低通胀风险。通货膨胀是债券投资者在购买长期债券时通常要求更多补偿的原因。
他表示，更可靠的指标将是月度就业数据，而不是看经济衰退风险的收益率曲线。
即使收益率曲线反转，经济衰退也不会马上发生。LPL Financial的数据显示，自1978年以来，在反转和衰退之间的平均差距为21个月。股市目前也没有立即下跌，月平均回报率为1.27%。
第2个回答 2020-10-15
自然经济与商品经济人类的经济活动发展到今天，主要经历了两种经济形态：自然经济与商品经济。（1）自然经济：又称自给自足的经济，是生产力水平低下和社会分工极不发达状态下的产物，在资本主义时期以前长期占统治地位。（2）商品经济：是适应生产力发展并可以进一步推动其发展的经济形态，是外向、开放型的经济，充满了活力，比自然经济有着不可估量的优越性。商品经济代替自然经济是人类由古代社会向近代社会转型的最本质特征之一，是资本主义社会和国家占统治地位的经济形态。资本主义经济是典型的和最成熟的商品经济，其产生和发展的过程主要是通过一些主要资本主义国家的经济发展变化反映出来的。世界近现代史上的革命与改革、国际政治格局的演变、工人运动与民族解放运动的兴起与高涨、思想文化上的剧变，无不从经济领域的发展变化找到其根源。2、资本主义经济发展的概况（1）资本主义在欧洲的兴起（14—16世纪）①资本主义萌芽的产生A、根本原因：社会生产力发展（生产技术的发展引起了生产关系的变革和社会结构的变化）B、具体因素：生产技术的进步社会生产分工的扩大商品经济的迅速发展（产生萌芽地区的）国内外市场的逐步形成②资本主义产生的历史前提（马克思语）③商业资本对资本主义生产关系的产生起了巨大作用，促进了自然经济的解体和市场的扩大；商品经济的发展逐渐改变了农村的自然经济。④新航路的开辟和早期殖民掠夺A、根源：15世纪欧洲各国商品经济的发展和资本主义的萌芽B、新航路开辟的影响和意义：引起了两个“革命”C、早期殖民掠夺：葡萄牙、西班牙最早从事殖民征服；掠夺到的巨额资金转移到欧洲其他国家（本质作用：欧洲资本原始积累）；葡、西没有因这些财富而较早地发展起资本主义。（2）工场手工业时期的资本主义经济（17世纪初—19世纪初）这一时期，是封建社会向资本主义社会过渡的时期，资本主义经济的发展和封建自然经济走向瓦解是这时经济领域中的主要发展趋势。①资本主义尚处在初期阶段许多近代资本主义必有的特点还没有具备。商人以及一些大资本家是早期资产阶级的主要成员，通常被称为大资产阶级。资本主义社会的基本阶级在这一阶段也还没有最后形成。在资产阶级中间起主导作用的是与商业资本、高利贷资本相联系的商业资产阶级，工人还没有形成为近代的产业无产阶级。②资本主义发展早期（16—18世纪）比较盛行的经济思想：重商主义③这一时期欧洲经济发展状况：葡萄牙、西班牙
第3个回答 2020-10-15
经济持续下行，失业率居高不下，复苏和新的繁荣遥遥无期，经济实力衰落明显。国际金融危机之后，西方各国政府采取了一系列措施试图挽救遭受重创的经济，包括出巨资援助大银行和大公司；实施宽松货币政策，将利率降到接近于零的水平；实施再工业化政策，鼓励海外投资回流本土；加大基础设施、环境保护、高新技术产业的投资，创造新的经济增长点等，然而政策实施的成效甚微。金融危机导致严重失业，最近几年情况虽然有好转，但欧元区失业率仍在11%左右徘徊。目前西方国家投资疲弱，消费不振，出口乏力，通货紧缩严重，经济增速低迷。2010年以来，美国国内生产总值年均增长2.1%，欧元区不到1％，日本徘徊在1%左右。因多年经济增速低迷，美国经济总量已从战后初期占世界45%下降到现在不足25%。
2.产业结构严重失衡，服务业难以支撑经济繁荣。在西方国家，服务业已经占到整个三次产业增加值的75%以上，吸纳了社会大量的就业人口。传统制造业则高度萎缩，高科技产业独木难以成林，既无力扩大内需，也难以拉动世界经济增长。包括研发、设计、金融、保险、咨询在内的服务活动是为物质生产活动服务的，它依存于物质资料生产，它的存在价值就在于为制造业提供必要的服务，是联结生产和消费的纽带。根据劳动价值论，物质生产活动是价值的源泉，服务劳动是不创造价值的，服务劳动依附于物质生产活动，服务劳动一旦脱离了物质生产活动的支撑，就失去了服务对象和存在的基础，孤立的服务劳动是不足以支撑一个社会的经济繁荣和可持续发展的。西方国家目前经济衰退，失业越来越严重，制造业的衰退是一个重要原因。
第4个回答 2020-10-15
根据美国国家经济分析局（National Bureau of Economic Research，NBER）的定义，衰退是指的是“经济活动明显下滑”。衰退的主要表现在于以下五个相关经济指标发生了下滑：实际GDP、收入、就业、制造业和零售额。
在传统上，人们常说的“衰退”是指GDP增长率连续两个季度或更长时间处于负值。这种衡量衰退的标准明显具有一定的滞后性：在季度GDP报告公布之前，经济衰退便已经开始。这便是美国国家经济研究局将其他四个指标也纳入衡量标准的原因。这些数据每月都会发布一次，所以及时性要更好。 当这些经济指标下降时，GDP也会随之下降。
官方定义
美国国家经济研究局将经济衰退定义为“该期间内，整个经济体内的经济活动发生下降，并且持续几个月以上”。 国家经济研究局是一家私营非营利组织，它对外宣布衰退何时开始和终止。它是衡量商业周期各个阶段的重要信息来源。
该机构通过其专业人员的技术能力和专业知识来确定一个国家是否处于衰退状态。借助专家判断，以确保有关衰退的结论并不完全局限于经济数据。
该机构使用月度更新的数据来确定经济何时运行到顶峰、何时开始下降。这样确保了对经济的测量更加精确和及时。
为什么我们要信任国家经济研究局？它是官方认可的经济扩张与收缩的确认机构。该机构的董事会中有很多领先的经济学家，包括诺贝尔经济学奖获得者。该机构还拥有1400多名从事经济学和商业研究的教授。
教科书定义
1974年，当时的联邦劳工统计局局长Julius Shisken首次提出了关于衰退的教科书定义。当时，经济学界对1974年的美国经济是否陷入衰退存在广泛争论，于是，Shisken提出了定量化的教科书定义。他对衰退的定义更为精确：
实际国民生产总值连续两个季度下降
实际国民生产总值下降1.5％
制造业下滑时间多于六个月
非农业就业人数下降1.5％
超过75％的行业工作机会发生减少，并持续了六个月或更长的时间
失业率上升了两个百分点，且不低于6％
1974年美国正在遭受滞胀。尽管当时美国的GDP增长率为负，但物价水平并未发生下跌。尼克松政府使美国脱离了金本位制，并实行财政扩张政策，同时对工资与物价施加人为限制，使膨胀水平更加恶化，达到了两位数。
六大经济衰退指标
最重要的指标是实际GDP。GDP是在美国本土所有的企业和个人最终生产产品的价值。实际GDP是消除了通货膨胀影响的GDP。
当实际GDP增长率首次变为负数时，就可能预示着经济衰退。但有时这种负数是暂时的，它可能在下一季度重新变为正数。经济分析局有时会在其下一份报告中修改GDP的估计值。仅凭GDP很难确定经济是否正处于衰退之中。
这就是经济分析局衡量其他五个月度统计数据的原因。这些指标数据提供了对经济状况更及时更准确的估计。当这些经济指标下降时，GDP也会下降。如果我们想知道经济何时开始发生衰退，这些是更准确的观察指标。
1.实际收入衡量的是通货膨胀调整后的个人收入。这其中不包括转移支付收入，如社会保障和福利收入。当实际收入发生下降，会减少消费者的购买力和购买需求。
2.每月就业报告所公布的就业情况。
3.工业生产报告中所公布的制造业健康状况。
4.制造业和批发零售业销售数据，数据经通货膨胀进行调整。
5.经济分析局还会参考宏观经济咨询公司对每月GDP进行的估算结果。
股市并不是衰退的指标。股票价格反映了投资者对上市公司的预期收益评价，投资者的期望有时过于乐观，有时过于悲观，这使得股票市场比经济更不稳定。
当出现衰退时，股票市场一般会进入熊市，很可能在两个月的时间内下跌20％以上。由于股市崩盘会导致大量投资者对经济失去信心，由此也会引发衰退。
警告信号
在经济衰退期间，可能会出现一个季度的负增长，接着是连续几个季度的正增长，然后是另一个季度的负增长。
注意：经济衰退是短暂的，通常为9到18个月。但是它的影响可能是持久的。
即将衰退的第一个迹象出现在领先经济指标中，例如制造业就业。制造商收到订单的时间一般为数月之前，如果订单的数量随着时间而不断下降，那么工厂的工作也会下降。当制造商不再招聘新的工人时，这意味着经济的其他部门也将放缓。
消费者需求的下降通常是造成这种现象的原因之一。随着销售规模的下降，企业将会停止扩张策略，不再雇佣新的工人。如果该情况出现，将意味着经济衰退很可能正在来临的路上。
经济衰退如何影响个人
衰退对经济是破坏性的。它会造成了广泛的失业。随着失业率的不断上升，消费者购买量会发生快速下降。大量企业面临破产。
在经济衰退中，很多人无力负担抵押贷款，然后失去了住房。年轻人毕业后无法找到好工作。衰退会影响一批人的职业生涯。
案例
一个典型的例子就是2007年开始的大衰退。此次衰退从2007年12月开始到2009年6月结束，2008年第一、第三和第四季度以及2009年第一季度的实际GDP发生了下降。
在衰退刚开始的2008年第一季度，GDP下降了2.3％。
2008年1月，美国失去了17000个非农就业岗位，开启了就业下滑的过程。这是继2001年2月至2003年8月发生连续30个月就业下滑后，时间长度排名第二的就业下滑区间。
与历史上大多数衰退不同，住房需求在衰退期之前就发生了放缓。大多数专家认为这只是房地产泡沫终结而造成的结果，而不是衰退开始的征兆。
经济分析局将这段结束于2009年第三季度的衰退称为“大衰退（the Great Recession）”。这是自“大萧条（the Great Depression）”以来最严重的衰退，有五个季度发生了经济收缩，包括四个季度经济连续收缩。大衰退持续了18个月。
另一个例子是2001年的经济衰退。它不符合关于衰退的教科书定义，因为没有连续两个季度的经济收缩。但是经济分析局仍将其定义为衰退，其持续时间是2001年3月到2001年11月，GDP在2001年第一和第三季度发生了收缩。
经济衰退与萧条
如果衰退持续足够长的时间，它可能会演变为萧条。在经济衰退期间，经济发生两个或两个以上季度的收缩，但是萧条将会持续数年的时间。在上一次经济衰退中，失业率升至10.8％。而在1929年至1939年的大萧条期间，失业率在1933年达到了25.59％的峰值。
经济衰退的好处
经济衰退唯一的好处是，它可以治愈通货膨胀。在没有财政政策辅助的前提下，美联储努力在经济放缓至足以防止通货膨胀而不会引发衰退之间取得平衡。
而编制联邦预算的官员试图通过降低税收、推动大规模的社会计划以及忍受大量预算赤字来尽可能地刺激经济。自2009年经济刺激计划《美国复苏与再投资法案》推出以来，美国的联邦债务增加了10万亿美元。