当五菱宏光的水温指示出现异常时，有几个可能的原因：
首先，水温传感器表面的污垢或冷却液接触面的老化，可能导致传感器的读数不准确，从而引发水温表读数的波动。这主要是因为污垢会干扰传感器对冷却液温度的感应，而热敏电阻的老化则可能使其反应迟钝或不准确。
其次，稳压器功能失常也可能是问题的关键。稳压器负责稳定电压供应，如果它不能正常工作，可能会导致水温表的加热线圈电流不稳定，进而影响到水温读数的稳定性。
再者，水温表加热线圈的短路也是不容忽视的因素。如果线圈内部短路，电流无法正常流通，这将直接影响到水温表的显示，使其显示的温度忽高忽低。
最后，节温传感器的不稳定状态也会引起水温表读数的波动。当节温传感器出现故障，无法准确控制冷却液的循环，使得水温时高时低，水温表的指针自然就会出现忽上忽下的情况。
综上所述，五菱宏光水温表忽高忽低的现象可能源于多种原因，需要逐一排查和修复。