上片即景抒情，登高望远，千古兴亡之事已经逝去，唯有滚滚长江，不舍昼夜，短暂和永恒形成对比；下片用典，表现了作者怀古伤今的感慨。
这首词讽刺了朝廷，委婉地暗示了自己对于朝廷的不满，同时也表达了自己的一腔爱国豪情。
“何处望神州？满眼风光北固楼。”此时南宋与金以淮河分界，辛弃疾站在长江之滨的北固楼上，翘首遥望江北金兵占领区，大有风景不再、山河变色之感。其弦外之音是中原已非我有了。
于是站在北固楼上，词人不禁兴起了千古兴亡之感，自然引出下文。开篇这突如其来的呵天一问，直可惊天地，泣鬼神。
收回遥望的视线，看这北固楼近处的风物：“千古江山，英雄无觅，孙仲谋处。舞榭歌台，风流总被，雨打风吹去。”（《永遇乐·京口北固亭怀古》）这不禁引起了词人千古兴亡之感。
因此，词人接下来再问一句：“千古兴亡多少事？”这句问语纵观千古成败，意味深长，回味无穷。然而，往事悠悠，英雄往矣，只有这无尽的江水依旧滚滚东流。“悠悠，不尽长江滚滚流！”“悠悠”者，兼指时间之漫长久远，和词人思绪之无穷也。
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创作背景
此词约作于宋宁宗嘉泰四年（1204）或开禧元年（1205），当时辛弃疾在镇江知府任上。嘉泰三年（1203）六月末，辛弃疾被起用为绍兴知府兼浙东安抚使后不久，即第二年三月，改派到镇江去做知府。
镇江，在历史上曾是英雄用武和建功立业之地，此时成了与金人对垒的第二道防线。每当他登临京口（即镇江）北固亭时，触景生情，不胜感慨系之。这首词就是在这一背景下写成的。
参考资料来源：百度百科-南乡子·登京口北固亭有怀
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