一度提出五年内再造一个“百亿松鼠”目标的三只松鼠，目前却陷入了全面收缩的态势。近日，三只松鼠公布了2021年年报，显示其在去年营收微降至97.7亿元，净利润则大幅增长36.43%至4.11亿元。尽管净利润大幅提高，但营收连续两年下滑，下滑原因包括疫情对线下实体的冲击。同一天，三只松鼠还公布了2022年一季报，显示营收和净利润分别下降15.85%和48.75%。三只松鼠表示，这是因为年货节提前，一季度销售量因此减少。这也意味着，如果不提前进行年货节，2021年的营收可能会更低。
2019年，三只松鼠作为“互联网休闲零食第一股”上市，并在当年营收突破百亿。在2021年天津秋季糖酒会上，三只松鼠创始人章燎原，被称为“松鼠老爹”，宣布了五年内再造一个“百亿松鼠”的目标。然而，随着营收连续两年下滑，三只松鼠开始全面收缩，关闭了超过300家线下门店，并削减了75%的子品牌。在发布年报和一季报的同时，也宣布了转型升级的消息。三只松鼠为何突然踩下急刹车？接下来，它又将向何处去？
在门店拓展方面，三只松鼠的门店收缩正在进行中。投食店和联盟小店是三只松鼠线下两大主力业态。2021年，三只松鼠关闭了43家投食店和288家联盟小店，共计331家。尽管去年也开设了353家新店，但与2020年的719家新店相比，三只松鼠在开店上明显放缓了步伐。三只松鼠表示，疫情反复对门店客流量造成影响，产品种类减少对门店产品丰富度构成挑战。公司大力关闭了不符合长期定位、业绩不佳的门店。截至2021年底，三只松鼠拥有140家投食店、925家联盟小店，共计1065家线下门店。
在子品牌方面，三只松鼠也在削减。2020年，三只松鼠孵化了四个子品牌，分别是儿童食品品牌小鹿蓝蓝、宠物食品品牌养了个毛孩、方便速食品牌铁功基，以及定制喜礼品牌喜小雀。然而，到了2021年，养了个毛孩、铁功基和喜小雀都消失了，只有小鹿蓝蓝以4.92亿元的营收紧跟在三只松鼠92.35亿元的营收之后。在2021年半年报中，三只松鼠对其他三个品牌鲜有提及，只提到小鹿蓝蓝半年收入2.01亿元，净亏损4848.89万元。
在资本方面，三只松鼠面临挑战。为了获得资本的支持，需要赢得资本市场的青睐，而要赢得资本市场，就需要一个吸引人的故事。对于资本市场的新手三只松鼠来说，借鉴其他企业的经验是个不错的选择。同样作为明星零食品牌的洽洽和良品铺子，通过“线上+线下双流量加持”策略赢得了资本市场的认可，因此，三只松鼠也准备了自己的剧本。在成功上市并营收破亿之后，三只松鼠开始向线下拓展，并势头强劲。2020年，三只松鼠在一年内新开了719家店，是2019年新店数量的2.5倍。然而，线下推进如火如荼，资本方面的动向却是大股东悄然减持。从2020年三季报到2022年一季报，三只松鼠第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED，和第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED的持股比例已经分别从23.56%、15.48%降至15.33%、14.38%。其中，NICE GROWTH LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED都是IDG旗下的基金，而IDG在三只松鼠的A轮、B轮、C轮及战略融资中都有参与。包括伴随三只松鼠创业的成本投资者在内的“金主”们为何离去？新的故事又讲得如何？
三只松鼠原本希望通过线下拓展实现线上线下的双流量加持，但没想到在线下迅速拓店之后，面临的是线上流量的减少和线下门店的艰难。2021年，三只松鼠在天猫和京东的营收分别下降22.32%和11.84%，天猫店铺数量还净减少1家。2021年，线下门店投食店和联盟小店的销售营收共计15.67亿元，仅占三只松鼠总营收的16.03%。
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