请解释股票发行的:一般询价方式和累积投标询价方式

Question

请解释股票发行的:一般询价方式和累积投标询价方式

Answer 1

一般询价方式
新股的发行一般都是通过向询价对象询价来确定发行价格的。询价对象是指依法设立的证券投资基金、合格境外投资者（QFII）、符合中国证监会规定条件的证券公司，以及其他中国证监会认可的机构投资者。
（相当于机构定价）
累积投标询价方式
如果投资者的有效申购总量大于本次股票发行量，但超额认购倍数小于5倍时，以询价下限为发行价；如果超额认购倍数大于5倍时，则从申购价格最高的有效申购开始逐笔向下累计计算，直至超额认购倍数首次超过5 倍为止，以此时的价格为发行价。
（相当于在机构询价的基础上让市场定价）

Answer 2

根据我国证监会相关规定，首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。
此类询价对象，均为有经验的、满足证监会规定条件，会在初步询价阶段确定出发行价格区间，此阶段即为一般询价方式；
此后部分询价对象会在此价格区间内参与网下累计投标询价，最后确定发行价格，并可以配售到规定数量的该股票。此阶段为累计投标询价方式。