融资顺序理论，又称“啄食顺序”，描述了企业在融资时的一般路径：首先倾向于内部融资（留存利润和折旧），然后是债务融资，最后是股权融资。在美国，企业的资金来源主要依靠内源融资，债权融资占外源融资的大部分，这符合啄食理论。然而在中国，上市公司的融资选择与之相反，更倾向于股权融资，这在一定程度上是由于信息不对称的影响。
信息不对称在融资选择中起着关键作用。内部融资由于不增加公司信息成本，相比外部融资更受青睐。然而，中国的小额投资者由于信息不对称，监督力弱，难以有效约束经理人员。同时，债务融资通过信号传递效应提高企业市场价值，但我国的市场制度不完善，导致债务融资信号难以有效传递，促使股权融资的偏好。
罗斯的信号-激励模型指出，负债比例可以作为公司盈利能力的信号。但在中国，由于信息不对称，企业的资本结构决策可能并不透明，导致市场低估公司价值，促使公司选择股权融资以避免价值损失。因此，我国上市公司偏好股权融资，是信息不对称和市场不成熟的结果，但随着资本市场的发展和透明度的提高，这种现象有望得到改善，融资结构将更接近啄食理论的预期。
基本上讲，这一阶段的理论研究主要有以下几个方向： (1)在主要考虑债务融资给企业所带来的税收屏蔽效应以及财务、破产风险和相应的成本的条件下，得出了资本结构和企业价值具有相关关系；至少在理论上存在最优的资本结构，可以使企业价值最大化的结论。比较有代表性的是权衡理论。 (2)在综合考虑企业所得税和个人所得税以及破产风险（不考虑破产成本）对企业的影响的条件下，得到了企业的价值仍然是同企业的资本结构无关的。这方面的主要研究是由Stopitz(1969)、Kraus and Litzenberger(1973)、 Millef(1977)完成的。