【答案】：这是战后出现的一种反凯恩斯主义的、与“滞—胀”相对应的理论。“滞—缩”理论的主要代表人物布坎南、瓦格纳、萨缪尔森等都是反凯恩斯主义者。他们认为，通货膨胀也好，通货紧缩也好，都是政府政策的产物，原因在于政府干预过多，政策失当。布坎南、瓦格纳认为：“政府活动的扩展本身就可能是不稳定的一个根源。”通货紧缩的一个重要标志是“市场呆滞”。要从高通货膨胀恢复到经济正常发展过程必然会经历衰退。“衰退是恢复过程的一个必不可少的组成部分。只要采取减少总开支的紧缩政策就可以减缓通货膨胀。失业要求扩大开支，而通货膨胀又要求紧缩，这就是其窘境，明了而又简单。”控制过高的通货膨胀容易导致通货紧缩，而治理通货紧缩又要求扩大开支，实行通货膨胀，两者一旦交替循环，便会陷入进退维谷、左右为难的困境。所以“滞—缩”同“滞—胀”一样难于治理。
关于“滞—缩”的形成和作用机理，萨缪尔森和诺德豪斯在他们的《经济学》一书中阐述得十分清楚：“货币收缩抬高利率，这压低投资支出，并且通过乘数抑制总需求，并以此降低产量和价格。这个基本顺序是：M(货币供应)↓→r(利率)↑→I(投资)↓→Y(总收入)↓和P(物价水平)↓。”由此可见，Y和P的下降完全是由M的下降所引起的，即由通货紧缩所致。Y和P的下降又会进一步迫使与促进M的收缩，如此循环往复，必然造成经济衰退、停滞和通货紧缩并存。
“滞—缩”理论虽然也着眼于货币供应量的减少来分析通货紧缩，但它不同于以往的货币理论，它是着眼于反凯恩斯主义国家干预的新自由主义货币理论。其基本点是反“滞—胀”，但结果却落了个“滞—缩”。因为它没有抓住资本主义经济发生“滞缩”的根本原因在于资本主义制度本身，而只是认为其原因在于由于凯恩斯主义的国家干预过多，经济中发生严重过度的通货膨胀，而不得不实行通货紧缩政策所致。因此，“滞—缩”理论不可能揭示资本主义经济运行中“滞—缩”现象的深刻经济根源，这是它无法超越的局限性。但同样不能否认的是，“滞—缩”理论也具有其一定的合理性及适用性，即它指出了通货紧缩的政策原因，并大力反对国家干预过多，反对通货膨胀，这对各国政府都是有实用价值与借鉴意义的。
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