『外汇期权delta敞口变动』是什么意思?

Question

如题所述

Answer 1

Delta是指期权的价格对于标的物价格的一阶导数(也就是标的物价格变动1单位，期权价格变动多少)。

Delta敞口(Delta exposure)就是所持有的期权没有被Hedge(不知道中文叫什么，对冲?)掉的Delta。例如，一个期权的投资组合的Delta是500，没有进行任何Delta Hedge，那这个投资组合的Delta exposure就是500。

Delta敞口的变动有很多原因，可能是投资组合本身发生了变化，比如买入或者卖出了期权。另外就是Gamma导致的。Gamma是期权价格对于标的物价格的二阶导数(也就是标的物价格变动1单位，Delta变动多少)。如果一个投资组合的Gamma不为零，那么当标的物价格发生变化时，投资组合的Delta exposure也会发生变化。

拓展资料：

外汇期权(foreign exchange options)也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。

外汇期权是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。

外汇期权买卖是一种交易方式，它是原有的几种外汇保值方式的发展和补充。它既为客户提供了外汇保值的方法，又为客户提供了从汇率变动中获利的机会，具有较大的灵活性。

外汇期权买卖实际上是一种权利的买卖。权利的买方在支付一定数额的期权费后，有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权利的卖方买进或卖出约定数额的外币，权利的买方也有权不执行上述买卖合约。

外汇期权业务的优点在于可锁定未来汇率，提供外汇保值，客户有较好的灵活选择性，在汇率变动向有利方向发展时，也可从中获得盈利的机会。对于那些合同尚未最后确定的进出口业务具有很好的保值作用。

卖方利润有限，仅限于期权费，风险无限。 期权外汇买卖实际上是一种权力的买卖。权力的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权力的卖方(如银行)买进或卖出约定数额的外币。同时权力的买方也有权不执行上述买卖合约。

在远期外汇和货币期货这两种保值交易的基础上，期权的产生不仅具有能避免汇率风险、固定成本的同样作用，而且克服了远期与期货交易的局限，因而颇得国际金融市场的青睐。

对于那些应急交易(ContinentTransaction)，诸如竞标国外工程或海外公司分红等不确定收入或投资保值来说，期权交易尤其具有优越性。

Answer 2

Delta是指期权的价格对于标的物价格的一阶导数（也就是标的物价格变动1单位，期权价格变动多少）。

Delta 敞口（Delta exposure）就是所持有的期权没有被Hedge（不知道中文叫什么，对冲？）掉的Delta。例如，一个期权的投资组合的Delta是500，没有进行任何Delta Hedge，那这个投资组合的Delta exposure就是500。

Delta敞口的变动有很多原因，可能是投资组合本身发生了变化，比如买入或者卖出了期权。另外就是Gamma导致的。Gamma是期权价格对于标的物价格的二阶导数（也就是标的物价格变动1单位，Delta变动多少）。如果一个投资组合的Gamma不为零，那么当标的物价格发生变化时，投资组合的Delta exposure也会发生变化。追问

很感谢～ “期权delta敞口是所持有的期权没有被Hedge掉的Delta”是什么意思？期权的delta敞口是用名义本金×delta值么？外汇期货或掉期等的敞口怎么计算?

追答

就是说如果Hedge掉了就不存在敞口了，没有hedge的才是exposure(我觉得这个词挺好的，暴露在外)。例如，我有1000个看涨期权，delta＝0.5，总的delta是500，同时我买入了900个看跌期权，delta＝－0.5，那我的delta敞口就是500－450＝50.

期权的delta敞口是期权数量×delta值。

期货的delta近似等于1，所以delta就是期货单位数×1。(还有远期、ETF、equity swaps这些都被叫做delta one，都是delta等于1的)

掉期（swap）有很多种，比如我刚才说的equity swap就是delta等于1的，其他的IRS(应该叫利率掉期？)、CCS（外汇掉期？）似乎没有听过说delta的，只有讨论Mark-to-market的。

追问

回答的很专业，你是投行/券商么？想问一下，期权只看delta/gamma敞口么？期权还有别的敞口计算方法么？这里的敞口是指risk exposure 还是open exposure，PS.这些衍生产品的头寸统计口径是什么？与敞口有什么区别？一定要回复我！

追答

期权还有很多敞口，theta、rho、vega等等，看你关心什么风险了。

计算的话就用black-scholes的公式推到，上网找black-scholes的计算网页，各种希腊字母都能计算。

这里的敞口都是risk exposure，各自代表不同的risk。

期权的头寸指的是position，就是长（买入，long）或者短（卖出，short），跟敞口的关系就是投资组合的delta敞口＝头寸×delta，比如说，同样是delta＝0.5的看涨期权，如果你的头寸是长1000，那就是1000×0.5，如果是短1000，就是－1000×0.5

追问

期权的position是根据名义本金计量的么？open position与risk position有什么区别？期货，远期，掉期都有delta敞口么？delta值不是只针对期权的么？你提到的MTM是用来干什么的？谢谢～

追答

1/ position is calculated by the number of options, say I bought 100 call option on HSBC, then my position will be long 100 call.
2/ open position is totally another thing, it is the position which not yet be closed or off set by an oppsite transaction.
3/ futures and forwards have delta of 1, the same as underlying assets. for swap, I am not sure, because I've never heard people talking about delta of a swap. but for an equity swap, it too has a delta of 1, since it is basically just an underlying asset.
4/ delta is the first order derivative of the underlying, so theoretically, all derivative should have delta.
5/ MTM is just to calculate the potential gain and loss of the transaction. for interest rate swaps that happens when the swap rate changes.

追问

Many thanks! 债券的头寸是按face value统计的么？e.g. 投资50份面值为100的债券，position=50 or 5000？

利率远期的头寸，敞口统计口径分别是什么？
一定要回复我！谢谢！

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